汇通网11月27日讯——周四適逢美國節休市，一些投資者目光已放到周末的黃金。盡管民調表明此次通過的可能性不大，但仍存意外通過的可能，分析師指出，若如此黃金價格可能會飆漲。另一方面，隨著臨近，外匯市場也出現異動，瑞郎的交易量開始劇增，結果也將決定歐元/瑞郎能否守住底線，匯市投資者對此亦密切關注。
周日(11月30日)將就黃金相關事宜進行，內容包括：要求央行(SNB)停止售金、取回黃金儲備並要求央行資產中至少有20%是黃金(目前央行的儲備中黃金占比不到8%)。此外，還要求取回存在海外的全部黃金。
此次提案若獲得通過，將央行20%的儲備以黃金形式持有，降低央行政策實施的靈活性，保衛瑞郎上限的難度也隨之增大。
國際金價周三小幅下滑，目前持穩在接近1,200美元的水平，市場繼續陷於區間內。在美國節假期和對增加黃金儲備動議進行前，市場交投清淡。
近期強勁的美國數據點燃有關美聯儲(FED)不久可能加息的傳言，重壓金價。但周三公布的數據顯示，美國10月個人支出增幅略低於預期，而最近一周初請失業金人口增至9月以來最高，美國扣除國防的耐用品訂單則連續第二個月下降。
疲弱美國數據令美元承壓，從而幫助提振金價。紐約尾盤，現貨金報1,198.40美元/盎司，較周二下跌0.25%。美國12月期金收跌0.04%，報1,196.6美元/盎司。經濟數據公布前，現貨金價格跌至1,194.71美元/盎司的低位。
後金價何去何從？
本周至今金價都一直在小範圍內窄幅波動，本周末的黃金是市場在期待的一大影響因素。自本月初金價下跌至4年半最低水平後，黃金市場的交易就顯得比較平淡，近期價格僅有小幅波動。
民調機構gfs.bern上周公布的第二輪民調結果顯示，反對比例上升至47%(第一輪39%)，支持比例下降至38%(第一輪44%)，15%不確定(第一輪17%)。本次調查時間為11月7-15日，樣本數量1412人，偏差在+-2.7%。
如果黃金通過，那麼金價可能會受到推動上漲，但分析師們認為，這樣的情況不太可能發生。
法國興業銀行(SocieteGenerale)研究主管PatrickLegland在一份報告中表示：“該的問題在於，其不允許央行在縮小資產負債表時出售黃金的行為。這可能會引發通脹風險，因此決策者會極力反對。”
Legland和法興的其他分析師都認為將不會通過。報告補充道：“倘若通過，我們預計央行會大幅幹涉，一方面保証其信譽，另一方面，內容的實際完成可能需要8年。”
盡管黃金通過的可能性並不大，但如果意外通過，金價將獲得很大推動。
匯豐銀行(HSBC)在周二的報告中表示，黃金通過將支撐金價，反之則呈中性。該行稱，如果投票通過，央行將不得不在五年多時間裏買入1500噸黃金，這將給黃金提供顯著支撐。
匯豐指出，這樣的黃金量與2013年中國黃金消費總量相當。投票通過將很快傳導到金價，黃金漲幅可能達到50美元。
匯豐分析師補充道：“市場普遍認為不會通過，因此最終不通過的話，市場不會太驚訝，市場能接受這樣的打擊，重新確認看空的走勢，但金價不會立刻受影響走低。”
ETFSecurities的外匯策略師MartinArnold說道：“可能當天會出現一些支持，假如通過，則金價預計將急劇反彈。”
前匯市也現“異動”
11月30日將就提高黃金儲備舉行，不僅金市對此感到“緊張不安”，就連外匯市場上也出現異常情況。瑞郎兌歐元比過去兩年中的任何時間都更加接近1.20瑞郎的匯率上限，導致瑞郎的交易量也開始急劇增加。
德意誌銀行(DeutscheBank)策略師DanielBrehon和NicholasWeng周二在一份報告中寫道，瑞郎兌歐元和美元的周交易量高於過去5年中90%的單周水平。
駐紐約的Brehon表示，將不惜一切代價捍衛瑞郎匯率上限，隨著歐元/瑞郎越來越逼近底線，人們將獲得更好的風險回報，“你可以在當前價位買入(歐元)，因為歐元向1.20瑞郎的下跌空間非常有限”。
在瑞郎交易量增加的同時，上周央行的活期存款也有所增加，暗示該央行可能自2012年9月份以來首次拋售瑞郎捍衛匯率上限。
當局為了支持經濟，規定瑞郎/歐元不得超過1.20瑞郎兌1歐元，2012年9月是央行最後一次為捍衛匯率上限而幹預市場。分析師指出，的消息加大了央行調整瑞郎兌歐元匯率上限的壓力。
瑞郎兌歐元在11月19日升至1.2009瑞郎，距離上限不足0.1%。周四亞市早盤報1.2017瑞郎。
瑞銀(UBS)駐倫敦的策略師GeoffreyYu指出，該行注意到上周歐元/瑞郎淨買盤創下歷史最高水平。瑞銀在一份報告中表示，成交量大增可能暗示出，交易員猜測央行能夠成功捍衛歐元/瑞郎的底限。
荷蘭銀行(ABNAMROBank)全球外匯負責人GeorgetteBoele在11月7日曾表示：“隨著慢慢進入市場焦點，我們正在向1.20的方向邁進。如果表決通過，那麼突破1.20這一上限是有可能的。”
歐元/瑞郎能否守住底線？
歐洲央行(ECB)在近幾個月“連連出擊”，放寬貨幣政策；歐元也因為通縮壓力持續加劇而不斷貶值；導致歐元/瑞郎目前跌至了一年多低位。分析師指出，若黃金決議通過，將大大增加了央行實行貨幣政策幹預的難度。
目前的基準利率幾乎為零，這是央行為避免收緊貨幣政策所采取的關鍵做法。央行曾表示“要以最大的決心維護歐元/瑞郎的最低匯率底線”，並且一直在購買歐元/瑞郎；對此央行並沒有設置購買上限。
法興的Legland說道：“瑞郎走軟的預期在逐漸減弱，市場對於歐洲央行進一步放款貨幣政策的預期進一步升溫。我們認為，瑞郎比危機前對歐元要走強很多這一事實會被越來越多的接受。”
Legland補充道：“近期，央行副行長丹亭(Jean-PierreDanthine))認為，瑞郎兌歐元的公允價值應該是1.28到1.30之間，這可能是提前市場和公眾，對瑞郎大幅走弱的預期不會實現。”
帝國商業銀行(CIBC)近日撰文，就黃金下的瑞郎交易進行分析。
報告指出：“歐元/瑞郎近期對1.20下限進行持續測試，央行幹預的可能性將導致該行持續增加其外匯儲備。不過，本月末的黃金或許將令央行不得不將黃金在外儲中的占比推高至20%，該規模將達到現有規模的2倍。這是近期市場持續關注的事件，如果投票通過的話，將對央行守住歐元/瑞郎1.20下限造成阻礙。”
CIBC稱，由於歐洲央行行長德拉基(MarioDraghi)在擴大歐洲央行資產負債表上的態度是積極的，所以央行行長喬丹(ThomasJordan)可能需要像歐銀那樣采取負存款利率，從而作為抗擊瑞郎升值的手段。
(央行外匯儲備與黃金持有量圖片)
DailyFX外匯分析師ChristopherVecchi撰文稱：“如果最後黃金的結果是‘讚成’，結果會是怎樣？即使央行大量購入黃金作為外匯儲備，整個過程也將持續五年。因此，匯率的底線不會馬上被觸動。有鑒於此，如果歐元/瑞郎短期下破1.20關口，也只是短暫投機行為的結果；而不是貨幣政策改變的結果。”
Vecchi並寫道：“如果最終結果是”反對“，則央行能夠采用的以穩定匯率的方案就將變得更少。我們將看到央行通過額外印鈔，以擴大外匯儲備中的歐元。央行甚至有可能降息至負利率，打壓瑞郎的投機活動。”
法國農業信貸銀行(CreditAgricole)上周五撰文稱，隨著黃金的臨近，歐元/瑞郎的下行壓力緩解。
報告稱：對央行將采取更為激進的貨幣政策立場的投機升溫。而央行之所以可能這麼做，市場認為是為了匹配歐洲央行的現有政策立場。這樣的預期令11月30日黃金前的歐元/瑞郎下行壓力有所緩解。事實上，央行行長喬丹之前已經指出，守護歐元/瑞郎1.20的下限是抗擊通縮的重要工具。而央行甚至可能考慮和歐洲央行那樣采取負利率措施。此外，黃金令市場的瑞郎交投逐步活躍。而從目前的情況來看，我們仍認為該將被否決。
法農指出，事實上，如果通過的話，央行將不得不在未來5年內將黃金持有比率上調至20%。而更有可能的情況是，央行將提高QE規模而非提高外儲，來緩慢地增加黃金持有量。而這也將緩和歐元/瑞郎1.20下限所受到的壓力。
盡管最新公布民調結果顯示，要求央行增持黃金的可能以失敗告終，但一些投機客們仍舊押注實行三年之久的瑞郎1.20匯率上限將被打破。根據DepositoryTrustandClearingCorporation的數據，一些投機者預期，如果投票結果是“支持”的話，匯率上限會被衝破，他們因而買入押注歐元將跌至1.1995瑞郎的期權。
瑞訊銀行(SwissquoteBank)首席外匯分析師PeterRosenstreich表示：“如果黃金失敗，我們預計歐元/瑞郎將很快逼近1.2050/75，但之後就會遇到歐洲央行這個大問題。如果歐洲央行實施量化寬鬆，那麼瑞郎匯率上限就會面臨威脅。所以，這就像是跳出熱鍋，又接著一頭紮進。”
德意誌銀行宏觀策略師OliverHarvey表示：“對市場來說，最清楚的一點就是，維持做多歐元/做空瑞郎的風險回報依然不變。”