央行昨晚出乎市场意料宣布取消法郎挂钩欧元的汇率下限,法郎对欧元汇率一度暴涨41%。花旗分析师估计,若以欧元兑法郎1.03、美元兑法郎0.88的汇率计算,央行的储备货币损失了600亿法郎(约合683亿美元)。
的基础货币自2011年以来持续大幅攀升。也是从2011年起,央行不断增发货币,并以本币买入欧元。宏观经济机构Capital Economics的下图展示了央行、美联储和英国央行各自基础货币与P之比。如图所示,高高在上的那条线代表的基础货币比例。
华尔街昨日文章援引市场人士分析称,央行预计欧洲央行将公布全面QE可能导致大量避险资金涌入,届时方面无力吸纳大量欧元维持本币汇率稳定,与其放弃法郎的汇率下限不如先发制人,所以决定主动放弃有关汇率下限的承诺。
花旗分析师则是指出,法郎对欧元的汇率下限需要央行每日消耗20亿法郎,这种做法今后几年无法持续,其成本高于眼下放弃下限产生的几百亿法郎损失。
去年法郎对美元汇率跌约14%,央行已表示,担心主要央行的货币政策分歧。本月因市场预计欧洲央行近期可能启动包括购买主权债券的全面QE,欧元汇率大跌。央行成为市场上唯一的欧元对法郎汇率“多头”。
花旗预计,央行今后可能增加恢复法郎与欧元汇率挂钩的可能性,以此创造双向市场交易。除非明确表示“永远不”与欧元挂钩,否则央行可能让挂钩的猜测始终成为一种可能出现的情形。